炒金:黄金投资实战宝典-第8章

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中国黄金市场的供给：由于中国黄金市场于2002年推行改革及市场自由化，此后中国黄金生产量的年增长率迅速上升。　1995年至2004年仅10年期间，中国的黄金产量增加约46。9％；　而全球黄金只有7。6％的增长。2005年中国产金220。5吨，创历史最好水平，黄金行业实现总产值395亿元人民币，是位列南非、美国、澳洲之后的世界第四大产金国。　据中国黄金协会的数据，中国的潜在产量约为15000至20000吨左右，其中已探明的储量约为1489吨，居世界第七。




第十章　国内黄金市场概述（2）




中国内地去年黄金消费总量达到253吨，在印度、美国、沙特之后，排名世界第四位，维持在一个相对稳定的水平上。

另外根据市场需求及新世纪前20年我国黄金生产发展规划，预测2005年、2010年、2015年、2020年黄金年产量分别为220吨、250吨、280吨、300吨，预测同期消费量分别为250－300吨（不包括香港和台湾地区）。目前我国黄金年产量接近200吨上下，需大于供的情况将在较长时间内存在。

中国央行行长周小川2004年9月在伦敦金银市场协会　（LBMA）　上海年会上表示，中国黄金市场应当逐步实现三个转变：从商品交易为主向金融交易为主的转变、由现货交易为主向期货交易为主的转变、由国内市场向国际市场的转变。这段话概括了中国黄金市场的现状和特点以实物现货为主，市场封闭；同时也为其未来的发展趋势做了指引黄金金融衍生产品为主要交易方式的国际性黄金市场。

当今的黄金市场可分为商品性市场和金融性市场，商品实物黄金交易额不足总交易额的3％，90％以上的市场份额是黄金金融衍生物。也就是说，黄金金融衍生物的交易才是市场的主流。在黄金期货未推出以前，中国的黄金市场还停留在以实物商品交易为主的阶段。

中国已成为世界上第四大黄金生产国，第三大黄金消费国，但我国人均年黄金消费量仅约0。26克，远远低于0。7克的世界平均水平，这反映出中国黄金投资市场潜力巨大。




第十一章　中国黄金期货市场（1）




2007年9月，经国务院同意，中国证监会批准上海期货交易所上市黄金期货。消息传来，举国震动，经过这么多年的等待，黄金期货终于揭开了红盖头，它标志着中国黄金市场的开放进入了新的阶段，黄金在中国彻底变成了大众化投资品种。

黄金从解放以来就受到国家严格管制，我国专门有一只武警黄金部队，负责黄金的勘探与开采，在黄金市场开放以前，民间的黄金流通限于首饰类用金等，需经过严格审批，私自倒卖黄金属违法行为。2002年上海黄金交易所开业，以及2003年人民银行通过取消黄金市场相关行政审批，初步开放了国内黄金市场。毫无疑问，黄金在中国拥有巨大的市场，按目前中国人均黄金持有量0。2克，若要赶上印度人均1克的水平，民间就需要1000多吨黄金，而目前我国央行公布的储金数量才600吨。

黄金期货上市后，国内黄金交易有了一个公平、公正、公开的专业市场，必将大大激发投资者投资黄金的热情。按照上海期货交易所发布的合约征求意见稿，一手合约标的为300克黄金，以目前国际黄金现货价来计算，标的价值55000元，以10％保证金比例来算，投资者只要5500左右就可以买卖一手黄金，相当于买一手价格为55元的股票。按交割标准，最低交割量为10手，价值55万元左右，相当于一辆中高档轿车的价格。从以上数据我们不难看出，按照意见征求稿，黄金期货交易起点低，而且会伴随大量的个人实物交割行为，许多金条将通过期货交割流入寻常百姓家，拥有大量的私人黄金储备将不再是可望而不可及的事情。

从另外一个角度看，上述特征对个人投资者来说是个福音。因为大量的市场参与者能够带来金融市场里非常宝贵的流动性，参与交易的人越多，市场被操纵的可能性越小，这个市场越具有活力和吸引力，同时投资者的所冒的市场风险相对越小。

在整个市场层面，黄金期货的推出所带来的黄金投资热潮，有利于中国在世界黄金定价方面获得更多主动权。中国的黄金产销量已经排在世界的前四名之内，理应成为世界黄金交易中心之一，但是在国际上，黄金交易量95％以上属于衍生品交易，黄金期货是最直接的黄金衍生品交易模式。因此，积极稳妥的发展黄金期货，对于加强中国在世界黄金市场的影响、争夺黄金定价权、主导亚洲地区黄金市场而言，意义重大。

以黄金期货为先锋和龙头，黄金ETF、黄金期权、黄金基金等金融衍生品将陆续面世，形成一个完整的黄金投资生态体系，使得黄金投资成为一门独特的产业，从这个意义上，黄金期货的开业，将是中国投资界的一大盛事，必将把我国金融投资推向一个新高度。

黄金期货交易的具体场所是上海期货交易所，她是在中国证监会集中统一监管下，依照有关法规设立、履行有关法规规定的职能、按其章程实行自律性管理的法人。上海期货交易所依循〃法制、监管、自律、规范〃的方针，围绕建设规范、高效、透明的，以金属、能源、化工等工业基础性产品及相关衍生品交易为主的国际化综合性期货交易所的战略目标，坚持科学发展观，以稳定为基础，以发展为主线，以创新为动力，严格依照法规政策制度组织交易，履行市场一线监管职能，致力于创造安全、有序、高效的市场机制，营造公开、公平、公正和诚信、透明的市场环境，发挥期货市场发现价格、规避风险的功能，为国民经济发展服务。

上海期货交易所现有会员200多家，其中期货经纪公司占80％以上，并已在全国各地开通远程交易终端逾300个。

按照《上海期货交易所章程》，会员大会是权力机构，由全体会员组成；理事会是会员大会的常设机构，下设监察、交易、交割、会员资格审查、调解、财务、技术、产品等8个专门委员会。交易所设有办公室、新闻联络部、发展研究中心、产品创新部、国际合作部、市场部、交易部、交割部、结算部、信息部、监查部、技术部、法律事务部、人力资源部、财务部、行政部、驻北京联络处等17个职能部门。




第十一章　中国黄金期货市场（2）




交易所拥有适用可靠的计算机交易系统，通过高容量光纤及数据专线、双向卫星、三所联网等通讯手段确保前台和远程交易的实时和安全可靠。同时，通过中心数据库实现结算、资金、交割、异地交割仓库、风险监控等系统数据的实时同步传送和交换。

为维护市场稳定和投资者合法权益，交易所建有多元结合的风险控制体系，主要包括以交易规范为准则的一系列制度措施；以量化系列指标与计算机自动化运作相结合的风险预警系统；以全程控制风险为目标，按职能分工落实相关责任制的风险动态跟踪、分析、应对的工作机制。

交易所实行保证金和每日无负债结算制度，通过指定的结算银行每天对会员的交易进行集中清算，会员负责对其客户交易进行清算。交易所实行实物交割履约制度，合约到期须在规定期限内，以实物交割方式履约。交易所指定交割仓库为交割双方提供相关服务。客户交割须通过会员办理。

交易所坚持维护投资者合法权益的基本宗旨，制订、实施风险控制管理制度，健全风险监控机制，保证市场规范有序地运行。




第十二章　中国黄金现货市场（1）




一、上海黄金交易所现货市场

上海黄金交易所成立于2002年，是经国务院批准，由中国人民银行组建，在国家工商行政管理局登记注册的；　不以营利为目的，实行自律性管理的法人。遵循公开、公平、公正和诚实信用的原则组织黄金、白银、铂等贵金属交易。

上海黄金交易所的开业标志着中国黄金现货市场的开放进入新纪元，目前个人投资者可以通过交易所会员进场交易黄金，结束了中国民间不允许交易黄金的历史。上海黄金交易所的网站为：：。sge。sh；　相关情况如下：

1、组织形式：

黄金交易所实行会员制组织形式，会员由在中华人民共和国境内注册登记，从事黄金业务的金融机构、从事黄金、白银、铂等贵金属及其制品的生产、冶炼、加工、批发、进出口贸易的企业法人，并具有良好资信的单位组成。现有会员128家，分散在全国26个省、市、自治区；交易所会员依其业务范围分为金融类会员、综合类会员和自营会员。金融类会员可进行自营和代理业务及批准的其它业务，综合类会员可进行自营和代理业务，自营会员可进行自营业务。

目前会员中金融类20家、综合类119家、自营类10家；据初步统计，会员单位中年产金量约占全国的75％；用金量占全国的80％；冶炼能力占全国的90％。

2、交易方式：

标准黄金、铂金交易通过交易所的集中竞价方式进行，实行价格优先、时间优先撮合成交。非标准品种通过询价等方式进行，实行自主报价、协商成交。会员可自行选择通过现场或远程方式进行交易。

3、交易品种和价格：

交易所主要实行标准化撮合交易方式。目前，交易的商品有黄金、白银、铂，交易标的必须符合交易所规定的标准。黄金有Au99。95、Au99。99和Au50g三个现货实盘交易品种，和Au（T＋5）与延期交收两个现货保证金交易品种；铂金有Pt99。95现货实盘交易品种，和Pt（T＋5）　现货保证金交易品种；白银准备挂牌延期交收合约。详细品种信息见交易表3。1。

交易品种

黄金（Au）

银（Ag）

铂（Pt）

合约

Au99。99

Au99。95

Au50g

Au（T＋5）、

Pt（T＋5）

Au（T＋D）

Ag（YQ）

Pt99。95

交易保证金

100％

10％

107％

交易单位

0。1千克／手

1千克／手

50克／手

1千克／手

报价单位

元／克

元／千克

元／克

最小变动价位

0。01元／克

1元／千克

0。01元／克

交易时间

10：0011：30　13：30－15：30

9：4511：30　13：3015：30

10：0011：30　　13：30－15：00

可交割条块

1千克

3千克

50克

1千克、3千克

15千克

0。5、1、3、4、5、6千克

可交割成色

99。99％

99。95％以上

99。99％

99。95％以上

99。9以上

99。95％以上

最小提货量

1千克

3千克

50克

1千克、3千克

15千克

3千克

交易方式

自由报价、撮合成交

提货方式

择库存货、择库取货

（任意指定仓库存取）

择库存货、定库取货

（指定仓库存取）

择库存货、择库取货

（任意指定仓库存取）

择库存货、择库取货

（任意指定仓库存取）




第十二章　中国黄金现货市场（2）




定库存货、

定库取货

（指定仓库）

交割期

成交即时

成交后第5个工作日

交割申请日

成交即时

表3。1　上海黄金交易所交易品种，来源：上海黄金交易所网站，2007

4、资金清算：

中国银行、中国农业银行、中国工商银行和中国建设银行作为交易所指定的清算银行，实行集中、直接、净额的资金清算原则。

5、储运交割：

交易所实物交割实行〃一户一码制〃的交割原则，在全国35个城市设立47家指定仓库，金锭和金条由交易所统一调运配送。

6、认定质验：

交易所对于可提供标准金锭、金条企业的资格进行认定。并指定权威质检机构对交易产品质量进行监督，对质量纠纷进行检测和仲裁。

7、税收：

经财政部、国家税务总局批准，产金企业通过交易所销售标准黄金、铂金，免征增值税；用金企业通过交易所购买黄金、铂金，发生实物交割的，由税收机关按实际成交价格代开增值税专用发票。

8、商业银行的作用：

按照国际惯例和市场原则在供求发生变化的情况下进行调剂，参与市场交易、提供黄金抵押、租赁、代理和个人黄金买卖业务等金融服务，从而进一步活跃交易、促进流通。

9、系统服务：

上海黄金交易所将积极维护和保障会员在交易中的合法权益，以会员为本，为会员的发展提供全方位服务。包括

1。系统平台：上海黄金交易所的交易系统设计合理、技术先进、功能齐全，运行安全可靠、快捷，该系统可以满足未来的会员以及代理客户的黄金、白银、铂等贵金属交易需要。

2。质量保证：交易所认定的可提供标准金锭企业对其提供产品的质量终身负责。

3。资金安全：通过指定清算银行的全国网点进行资金清算，由交易所统一管理会员保证资金账户，确保资金的安全、方便、快捷。

4。信息共享：可实时接收和查询黄金交易所的行情，国内外黄金等贵金属的交易行情、评论和相关报道。

二、现货金条交易商

1、银行的黄金投资产品

银行的黄金投资产品主要分为两类，一类是帐户金，即俗称的“纸黄金”；另一类是实物黄金买卖。纸黄金即以黄金帐户存在投资理财方式，客户购买纸黄金时，银行按照市场价将客户帐户内的资金转换成一定重量的黄金，当客户抛出黄金时，银行再按市场价将一定重量的黄金折换成货币。这个过程有点类似于买股票，没有杆杠效应，也不能卖空操作。由于整个过程客户无法提出实物黄金，而只能进行纸面的操作赚差价，故俗称纸黄金。实物黄金买卖一般是与金商合作，共同推出投资性金条供投资者买卖。

表3。2为一些银行推出的纸黄金和实物黄金品种，供参考，具体情况请见各银行网站。

工行

中行

建行

农行

招行

纸黄金（注1）

金行家—人民币黄金买卖

黄金宝（个人实盘黄金买卖业务）

账户金