世界是部金融史-第13章
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这只是一个故事，跟要讲的“公司制”没有任何关系。但是，很多经济学教材都把这个故事定义为“信托责任”的开端，有了信托责任才有了现代企业制度。
因为，船员的行为体现了一种精神：即使面临生存危险，被委托人一定要忠于委托人，没有这种责任，公司制就不可能产生。无论时光如何推演，“信托责任”始终是现代市场的灵魂，没有“信托责任”就不可能存在当代证券市场。
公司是探险的海船，船长是总经理，船员是职员，船主则是股东。船长背负着股东的希望，在任何前情况都不能背叛股东利益。
奥林匹斯山诸神见证了昔日雅典城邦的商业辉煌，日尔曼民族把赤裸裸的野蛮换成了坦然相见的利益，基督教对上帝的忠诚，在这一刻被融会贯通，一个证券交易所融汇了3000年商业文明。
有人说“无商不奸”，如果商业是为了欺诈而存在，那市场又有什么意义，毕竟诚信才是人类生存的基础。放弃了诚信，就等于放弃了民族未来，不诚信的民族注定会被抛弃在历史之外。
据说，荷兰人具备这种精神。
不过，这里要说，以上概念仍属于经济学传说，世界绝无可能这么美好。信托责任，即使今天最发达的美国证券市场也不能做到，人类如果能克制自己对金钱的渴望，如果能完全按照规制经营，那经济学早就消失了。
所有的信托责任，所有对股东的忠诚，所有市场的诚信，都是在一定程度上，到达一定程度就可以促进经济发展；相反，缺乏到一定程度，社会也很难演进出现代经济。
荷兰人，只是在一定程度上做到。
1602年，联省议会在原有14家贸易商的基础上批准成立荷兰东印度公司，1621年成立西印度公司，负责对美洲的商品和奴隶贸易。自此，个人资产不再是商业风险承担者，风险承担者是一个新的概念——法人（corporation），贸易商作为股东只担负投资风险。
公司制第一次正式出现在人类文明史册。
你猜对了，这两个公司不是好东西，是不折不扣的强盗。1619年，东印度公司占领雅加达，迫使其他欧洲势力（也包括亚洲国家）退出东方香料贸易：非荷兰控制的香料园会被武装战舰砍掉，非荷兰商船一旦被发现贩运香料则会被凿沉……
这个时代法人、公司更类似于一个领主，甚至有组建军队、对外宣战的权力。联省议会授权荷兰东印度公司贸易专营权，东起好望角、西至麦哲伦海峡的国际贸易，全部由荷兰东印度公司承担。这是那个时代的工商执照，公司业务相当霸道，说白了就是由东印度公司出面去海外替联省抢地盘。
尽管联省共和国在国内保护小商人，却在国外当强盗，抢夺别人的产权。
剥夺者，终将被剥夺。
西班牙曾经拥有世界上70％以上的黄金白银，但是，终究没有继续称霸世界的梦想。联省共和国，同样落入了前辈西班牙的陷阱。
联省共和国最主要的财富来源是国际贸易，财富吸引了无数荷兰人，一代代荷兰人始终在重复着一个动作。
然而，世界产业链不是一成不变的，任何一种创新都不可能永远延续。
16世纪中期，荷兰的粮食、木材、铁等原材料均来自于其他国家，尽管本土也有精湛的造船业、纺织业，甚至能产出精密的显微镜。但是，这一切都依靠海上霸权获得廉价原料，离开贸易，联省根本无法生存。
而且，与英法直接向外殖民不同，荷兰全凭武功控制当地土著居民。16世纪后期，为了控制全球殖民地，荷兰终于形成了一个机器庞大的官僚体系。
就算联省军队再牛，能杜绝其他国家染指国际贸易，却永远无法控制来自内部的走私。更可怕的是，东西印度公司实际是官方机构，官僚体系一旦形成就有着自我扩张趋势，而且，国内财富也是官僚体系必然的目标。
如果只是以上原因，估计荷兰衰败的速度会很慢，毕竟这样一个控制全欧的金融帝国，基本上已经“西方不败”。后来者即使想在世界利润链中翻身，也要经历相当艰难的一段时间。
遗憾的是，还有另外两个理由。
第一个理由，联省共和国执政官在很长一段时间兼任英国国王。威廉三世，是荷兰执政，也是英国国王：牺牲荷兰利益弥补英国，毕竟在荷兰他不是国王。
第二个理由，也是更重要的理由，荷兰银行业重蹈富格尔家族覆辙。随着财富积聚，荷兰银行业也将信贷重点转向各国王室，毕竟长期信贷带来的利益实在是太诱人了：可以一劳永逸解决资金去处、分享权力带来的战争、获得各国政府保护……，真可谓一举多得。
17世纪，阿姆斯特丹金融产业几乎专司对王室贷款。终于，1756~1763年，欧洲七年大战后，荷兰发生了无可挽回的危机。
七年之战几乎涉及欧洲所有王室，战场更是遍及欧洲大陆、地中海、北美、古巴、印度甚至菲律宾。阿姆斯特丹的货币发行地位赋予了它创造货币的功能，7年内，国内金融业向各国贷款已经超过了国内现金（金银）15倍。
对拥有世界货币地位的国家来说，这样规模的信用创造绝对是灾难性的：一旦某家银行不能兑现实物货币，厄运就会降临银行业，甚至整个世界。
问题是，七年战争，总有国家会失败。何况，七年几乎拖垮了参战的所有王室，最后倒霉的肯定是荷兰银行业。
1763年，战争结束的时候，阿姆斯特丹银行业没有获得丰厚的利息回报，而是一批银行被挤兑，当年，43家银行破产。从此，阿姆斯特丹金融地位让位于伦敦，荷兰也失去了争霸世界最后的资本。
荷兰东西印度公司正为垄断贸易兴高采烈的时候，英国已经经历了光荣革命、资产阶级革命，查理一世的人头也滚下了断头台。
最终，与西班牙一样，荷兰以自身衰败为对手强盛献上了一束娇艳的玫瑰。
下一代霸主成长起来的时候，人类即将步入现代文明。
郁金香泡沫
“投机”，如果按字面意思拆分，也可以理解为“投资于机会”。决定投机方向的是人类追求利润的本性，只要人们没有失去理性，获利就是最大的理性，在投机过程中，价格高速上涨本身就是机会，没有理由不冲上去。
欧洲有一个古老的传说，三位勇士同时爱上一位美丽的少女。为博美人青睐，三位勇士分别送给少女一件礼物：皇冠、宝剑和金块。少女对三人都不钟情，只好向花神祷告，花神只好把皇冠变成枝干，宝剑变成绿叶，金块变成球茎。
这个球茎就是郁金香。
传说中的少女究竟嫁给谁，我忘记了。我只能告诉大家，西方正史中关于郁金香的记载：郁金香16世纪从中国传入欧洲；1570年，一位荷兰花匠从奥地利宫廷偷回了球茎，此后，郁金香一经绽放“举国称奇”。
在花语的世界里，郁金香也曾代表未必美好的爱情；在金融的世界里，郁金香代表真正可怕的危机。
17世纪，郁金香在荷兰仍是一种稀有植物，被贵夫人佩戴在晚礼服上。1635年，一枝上好的郁金香花茎，可以换到一辆上好的马车和几匹马。那个时代的荷兰乃至欧洲，佩戴郁金香绝对是身份与地位的象征，“我爸是李刚”最多不过开辆迈腾，人家不用报老爹的名号，胸口就是一辆顶配的劳斯莱斯。
荷兰人向来以商业头脑著称，郁金香的巨大利润很快就吸引了众人眼球，人们开始倒卖郁金香球茎。最初（应该是1635年前后）只是在上层社会倒手，毕竟郁金香是炫耀品，普通人与之无缘。
与浪漫的法国人相比，荷兰人以冒险著称，证券交易所此时派上了用场。
1636年，郁金香在阿姆斯特丹及鹿特丹证券交易所上市。为给普通人投资机会，交易所甚至把单株郁金香分割为细股，而且制定了一系列交易规范。
在轰轰烈烈的全民郁金香运动中，荷兰人创造了“期货选择权”，1636年可以卖出1637年出世的郁金香球茎，交割前不需要付款，交割时只需交割证券市场差价，而且推出交易杠杆，允许买空。现在，我们耳熟能详的“看多”、“看空”、“期权”、“期货”等证券市场名词基本都是那个时候由荷兰人创造出来的。
荷兰政府也不甘寂寞，颁布了郁金香交易法，为郁金香交易设立特别公证人，指定具有资质的交易所……
郁金香，实在是一种不平凡的花，对金融产业来说，她是一个盖世英雄：虽然没有金甲圣衣，亭亭玉立的身姿却缔造了迷幻多姿的证券市场……
由此，荷兰开始全民炒郁金香运动：贵族、市民、农民、工人、海员、马车夫、清洁工甚至是女仆，大家摇身一变都成了种植郁金香的行家里手。如同2007年的中国股市，走进证券交易所，就连洗脚屋的姑娘们都觉得自己颇有投资天赋，在这里为人按摩，实在埋没了未来的巴菲特。
故事的开端非常离谱：1635～1636年，荷兰郁金香合同价格的上涨幅度是5900％。
很多时候，故事的开头，不一定等同于故事的结尾……
不是每一个购买郁金香的人都惊艳于美丽，他们醉心的是背后闪闪放光的金银。投机者们并不想真的购买郁金香，只是希望能以理想的价格转手卖给后面的接盘者，其中的差价才真正惊艳世人。
“大傻瓜”理论告诉我们：在泡沫中，人们相信最后一个傻瓜才是真的傻瓜，自己不是。但是，最后一个大傻瓜肯定会出现，可能是你，也可能是我，可能是我们中的任何一个人。
1637年很快就要到来了，也就是说，1636年卖出的期货和约面临实物交割。此时，郁金香的价格已经涨到了骇人听闻的程度。比如，一种名叫奥古斯特的名贵品种，此时每株价格足以换取阿姆斯特丹运河边上的一栋豪宅。
一些传闻开始流行，有人说从君士坦丁堡运来了大量郁金香（注：不可能，要能运来早就运了）；
有人说一个破产的贵族只留下两个球茎，却卖不出高价（注：不可能，有两个球茎，就可以算是贵族了，怎么能说是破产）；
甚至有人说一个异国水手把船长的球茎当鲱鱼佐料给吃了（注：不可能，水手不可能拿到如此贵重的东西，如同大部分人不可能见到上亿的古董，赝品除外）……
1637年2月4日不期而至，在此之前交易都非常顺利。
当天，突然有经纪人喊低报价，当天球茎价格暴跌。一周之内郁金香跌落到农贸市场上洋葱的价格，几天内郁金香的价格跌至最高位的0。005％……
此时，荷兰政府站了出来，声明郁金香球茎价格下跌毫无理由，劝告市民停止抛售。
郁金香暴涨，没有理由；同样，暴跌也不会有理由。没有理性的市场，政府说话同样不好使。
在劝告无果的情况下，荷兰政府开始耍无赖，1637年4月27日政府宣布：终止所有郁金香合同。
郁金香泡沫，在第一次政府救市行动中破灭了。
尽管泡沫崩溃的日期被记录得非常清楚，但谁也说不清到底为什么有人开始喊低报价，或许这是所有泡沫的最终宿命。
既然是宿命，就一定会发生。
金融市场上，任何时点、任何人都不可能对抗市场，政府也不行。
既然是救市，就证明市场已经下行，没有人能改变市场的选择。因为，市场下行并不可怕，可怕的是投资者信心崩溃。
信心崩溃，无法弥补。
于是，每一个荷兰人都觉得自己中招了，整个民族的巨额财富在瞬时蒸发。如同2008年的中国股市，走出证券交易所，连中国人民大学的金融学教授，都觉得自己是个白痴。
危机结束，我们回看历史，似乎觉得非常好笑：即使郁金香名贵，不过是一朵花，花开自有花谢，一株郁金香怎么可能换1万吨奶酪？
1841年，苏格兰历史学家查尔斯·麦凯在《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》一书中这样描述这次郁金香狂热：“无论是贵族、市民、农民，还是工匠、船夫、随从、伙计，甚至是扫烟囱的工人和旧衣服店里的老妇，都加入了郁金香的投机。无论处在哪个阶层，人们都将财产变换成现金，投资于这种花卉”。
事后来看，每次金融泡沫都很离谱。现在人们觉得好笑，只是因为没有身临其境。
“投机”，如果按字面意思拆分，也可以理解为“投资于机会”。决定投机方向的是人类追求利润的本性，只要人们没有失去理性，获利就是最大的理性，在投机过程中，价格高速上涨本身就是机会，没有理由不冲上去。
这种情况下，谁不去投机，才是真正的没有理性。
而且，与你想象的不一样，郁金香的故事并非完全源自一朵花。
郁金香生长过程有点特殊，这涉及很多园艺知识，有点复杂。我们只能告诉大家，当时荷兰交易的不是普通郁金香球茎，而是感染植物病毒的球茎。即使普通郁金香，从种子到开花也需要10年左右，在没有园艺技术的年代，短时间内生产出变异病毒球茎，根本不可能。
刚才说过，1637年一株奥古斯特价值一栋首都的豪宅，这个价格太离谱了。实际上，奥古斯特在全荷兰只有两株，运河边上的豪宅却肯定不只一栋两栋。
世界上“独二无三”的花朵，换一栋豪宅，你还觉得贵吗？
用经济学语言描述，郁金香球茎供给曲线垂直，弹性等于0。理论上，没有任何替代品可以置换这些娇艳的花朵。
变异的郁金香球茎，在没有基因技术的年代，还不够有吸引力吗？谁能在克林顿时代断言“纳斯达克网络神话必将破灭”，网络，难道不是21世纪前景无量的行业吗？
可是，与郁金香一样，那些都是故事。
金融市场里有句名言，“历史在不断重复”。熟知技术分析的人一定都知道，KDJ、CAMD都是在模拟历史，人们幻想熟知历史、总结经验、展望未来，就一定可以掌握金融炼金术。
郁金香泡沫，是金融市场出现以来第一次危机，之后，人类又经历了无数次金融市场狂泻，也有了无数次经济危机。
有人能真正吸取教训吗？有人能真正逃脱宿命吗？
金融市场确实在重复历史，不过，�
